[摘要] 预计全球经济将从2004年的4.0%减速到2005年的3.5%，未来几年将保持在3.2—3.4%之间。这意味着全球经济无法承受出现政策措施或外部冲击的压力。

　　（海外论坛·北京）概况
　　
　　最新数据显示，全球经济又获得了足够的发展动力。日本和欧元区经济终于显示了独立的内需力量，假如它能持续下去，则将在北美或中国经济遭遇困难时为全球经济提供关键的支撑。因此，至少在未来几个季度，全球GDP增长将会维持在较高水平上。第二季度可能仍会出现全球经济减速，但这种周期中间的减速并不像预料的那样严重。
　　
　　鉴于世界经济度依赖美国人的住房开支，而美国的个人储蓄率仍然停留在负的区域，这一事实让人怀疑，这一轮商业周期还能维持多长时间。这些问题的负面后果没有完全表现出来，未来几个季度也不可能表现出来，但对于全球经济健康状况的担心在明年下半年将会升高。
　　
　　主要预测
　　
　　Global Insight于12月15日完成了全球经济预测，预计全球经济将从2004年的4.0%减速到2005年的3.5%，未来几年将保持在3.2–3.4%之间。这意味着全球经济无法承受出现政策措施或外部冲击的压力，因为这个增长率只比全球经济3.1%的长期趋势增长率略高一点。
　　
　　就2005年的增长而言，我们估计，世界经济将在2005年第一季度减速至3.1% 。2005年第二季度又重新加速到年增长3.5%，由于长期实际利率较低，这一速度将维持到2006年第一季度。尽管如此，由于大多数国家的中央银行现在正在进一步收紧货币头寸，全球利率正在提高，将对以后的经济产生更大作用，到2007年第一季度，全球GDP增长将减速到3.2%。
　　
　　需要观察的事态
　　
　　油价：尽管自2005年9月以来，已经跌去15%，但按照实际价格计算，全球油价仍然维持在其长期的历史平均高位上。未来几个季度，如果中国的石油需求强劲增长，价格仍可能快速上涨。高油价至少在短期内会对全球经济产生消极影响。
　　
　　住房：几年来，很多主要经济体的房屋价格上涨速度都远远高于总体通货膨胀率，其水平现在看起来已经危险地太高了。如此高的资产价格只能通过过度流动性的增长和债务积累实现，而这将导致宏观经济失衡。
　　
　　利率：在去年夏天，大多数国家的中央银行开始担心起通货膨胀来。结果，全球货币政策开始进入收紧阶段。
　　
　　禽流感：这种疫情对经济产生的负面影响是相当大的，但不会严重到很多大惊小怪的媒体所预料的那种程度。受影响较大的国家是那些不怎么发达的国家，而在先进的工业化国家，它对经济增长的影响相对小得多。旅游业当然会受较大影响。
　　
　　汇率的最新发展状况
　　
　　自去年12月以来，美元相对于其他主要货币出现贬值，原因是，美联储11月的会议文件暗示，美国利率上调的周期可能将结束。尽管如此，过去12个月中，美元表现得相当强劲。过去几个月，由于美国增长速度较高，利率也高，美元相对于欧元和日元一直在升值。尽管如此，Global Insight继续相信，这代表着一种中期调整，我们预计，2006年，美元将会重新陷入其长期的熊市。
　　
　　欧洲在过去一年面临着负面政治压力，结果到2005年11月中旬，欧元对美元达到1.1638美元的两年低点，但到12月中旬又恢复到1.20美元的水平。我们预计，欧元将在1.20美元左右徘徊一阵，然后到2006年中期逐渐升值到1.26美元，到年底达到1.32美元。那之后，到2007年底，将达到1.45美元，到2008年年种将达到1.50美元。
　　
　　日元方面，Global Insight预计，日元将持续走上升值之路，到2006年达到102日元，2007年底达到94日元，2008年底达到91日元。但日元最近对美元将在116到117之间徘徊。
　　
　　中国在去年7月采用有管理的浮动的汇率机制，这不大可能对其贸易产生重大影响，因为我们预测，当局不会让人民币的汇率在3到6个月中浮动几个百分点。不过，假如中国的经常帐户盈余持续增加，或者美国的经常帐户赤字继续扩大引来美国制造商的抱怨，中国就可能采取一种更灵活的货币管理机制。.
　　
　　初级商品价格的走向
　　
　　大多数原材料价格已从卡特里娜飓风时的高点回落，但如果全球经济保持强劲增长势头，价格在近期不大可能下跌太多。另一方面，过去几个月出现的价格的周期性上涨主要与暂时的瓶颈和全球供应链的断裂有关。美国的飓风刺激能源、化工、石化、橡胶、木材、钢等材料价格上涨。
　　
　　Global Insight预计，在这个冬季的下半段，石油市场仍然多少比较紧张。我们预测，明年油价将会逐渐趋于缓和，到2006年第四季度，将下跌到53美元，到2007年第四季度，将继续下跌到46美元。随着美国墨西哥地区炼油厂的复工，美国市场上的汽油价格也将下跌。
　　
　　铁以外的金属价格最近的急剧上涨，与中国战略储备局出现的交易丑闻有关。但铜和其他基础金属价格已经现出现了增长过快的迹象，很可能出现剧烈的回落。
　　
　　尽管未来几个月铜和原油等原材料价格将会短暂地达到新的高位，但更多迹象表明，大多数原材料不大可能出现急剧上涨，今年上半年很可能下跌。