宏观调控的重点应是稳定货币供给和信贷增幅，平抑房价特别是少数大城市房价，同时，需要加快股票市场建设，通过制度和规则的完善，防止股市投机泡沫的扩大。

　　今年宏观经济将继续保持高位稳定运行态势，宏观调控政策的基调不会发生变化。

　　当前经济运行高位稳定，物价涨幅保持低水平，经济总量关系比较协调，工业和投资结构继续改善。值得注意的是货币供应总量偏大，信贷增长偏快，房价涨幅虽然总体趋缓，但是少数大城市房价涨幅仍然较高。此外股市升温速度也比较快。针对这些问题，宏观调控的重点应是稳定货币供给和信贷增幅，平抑房价特别是少数大城市房价，同时，需要加快股票市场建设，通过制度和规则的完善，防止股市投机泡沫的扩大。

　　５月份，工业增加值同比增长１７．９％，增幅比一季度提高１．２个百分点。城镇固定资产投资同比增长３１．９％，较一季度增幅提高２．１个百分点；社会消费品零售总额同比增长１４．２％，增幅较一季度提高１．４个百分点；外贸进出口顺差继续扩大。从经济增长率和拉动未来经济增长的需求因素看，我国经济运行出现高位趋升迹象。

　　物价涨幅继续保持在较低水平。５月份，居民消费价格指数同比上涨１．４％，涨幅较一季度略高；工业品出厂价格指数同比上涨２．４％，涨幅较４月份也略有提高。主要受成品油提价的影响。总体看，物价涨幅不高，表明当前我国经济总供求大体平衡。

　　工业和制造业从结构性供给不足转为结构性过剩。在消费结构升级带动下，近年来我国工业和制造业结构发生了迅速变化，出现了比较明显的结构性供给不足，集中表现在钢铁、水泥、有色金属、石化等部门。在市场机制调节下，这些部门出现了高速增长，并使结构性供给不足很快转变为结构性过剩。在当前的高增长背景下，结构的协调性较２００３年明显改善。与此同时，产业发展的稳定性有所提高，市场竞争加剧，对于提高各行业的素质具有十分积极的作用。

　　综合看，当前经济运行中总量和结构方面都没表现出突出矛盾。值得注意的是经济增长出现了加快的迹象。

　　未来推动货币信贷总量较快扩大的因素较多，特别是考虑到目前投资总规模较大，新开工项目较多，加之今年是“十一五”开局和地方党政领导集中换届之年，容易引起投资升温，所以需要密切监测投资、货币和信贷的扩张情况，防止一些苗头性和倾向性问题干扰金融和宏观经济的稳定运行。

　　在投资效益的吸引下，货币资金对房产、证券资产的追逐可能加快。由此在房市、股市可能形成一轮涨价循环，即房价和股价上涨吸引货币资金，进入楼市和股市的货币资金随之增加，进而推动房价和股价进一步上涨。发展下去，可能会形成一定程度的房地产泡沫和金融泡沫。

　　对以上问题，政府有一定的预见性，已经出台了有针对性的调控政策，在其作用下，预计这些问题会得到控制。基于以上分析，我认为今年宏观经济将继续保持高位稳定运行态势，宏观调控政策的基调不会发生变化。

（张立群：国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员）