中国人民银行6月１１日公布数据称，到今年６月末，国家外汇储备余额为１３３２６亿美元，同比增长４１．６％。我国外汇储备增长势头依然迅猛。
    统计显示，今年上半年国家外汇储备增加２６６３亿美元，同比多增１４４０亿美元。如此算来，今年上半年外汇储备增长量已超２００６年全年２４７３亿美元的增长数。
    分月度看，外汇储备在４月当月增长约４４５亿美元；５月增长约４６１亿美元；６月增长约４００亿美元。
    央行上次公布今年３月底外汇储备数为１２０２０亿美元时，当季新增约１３５７亿美元，超过了２００６年全年新增数的５０％，市场对此增长势头已给予高度关注。如今，第二季度再度净增约１３０６亿美元，外汇储备增长势头丝毫不减。 
 

    “流动性”充溢，外汇存贷款结构有变 

    央行公布的数据显示，今年６月末，广义货币供应量（Ｍ２）余额为３７．７８万亿元，同比增长１７．０６％，增长幅度比１季度末低０．２１个百分点，比５月末高０．３２个百分点。狭义货币供应量（Ｍ１）余额为１３．５８万亿元，同比增长２０．９２％。
    社科院金融所的彭兴韵指出，货币供应量的过快增长反映出形成“流动性过剩”的根源———外汇管理和对外贸易体制没有得到根本的改变。
    对外经济贸易大学金融学院副院长丁志杰认为，从上半年新增外汇储备的数据来看，财政部拟发行１５５００亿元特别国债仅仅是收回了上半年新增的外汇储备额，因此对市场的流动性不会造成较大的冲击。
    彭兴韵说，此次出炉的一系列金融数据出乎市场的预期。考虑到上半年企业利润增速较快，助推了银行放贷意愿的扩张，在贸易结构仍未改善的情形下，下半年央行有可能出台更为紧缩的措施，除了频繁使用存款准备金率和利率政策之外，央行有可能借助特别国债发行的契机增加公开市场上的操作手段。 
    丁志杰指出，在“流动性过剩”的背景下，上半年央行同比少回笼现金３７１亿元，这不是说市场上的流动性有缓解，更多的是表明央行回收流动性的手段较少，回笼乏力。
    值得注意的是，６月金融机构外汇贷款增长较快，外汇存款有所下降。６月外汇各项贷款增加９０亿美元，同比多增８７亿美元。与此相对应的外汇存款却有所下降。６月的数据显示，外汇各项存款减少３亿美元，同比多减３７亿美元。
    丁志杰认为，这表明在人民币持续升值的预期下，美元贷款按照人民币升值计算的成本下降，借款人更倾向于申请外汇贷款。
  

    应从四方面化解高额外汇储备风险 

    丁志杰表示，外汇储备的高速增长表明我国的国际收支形势依然严峻，“双顺差”的局面仍在延续。
    丁志杰认为，人民币升值速度加快、经济面临偏快向过热运行的风险以及尚未改变的贸易体制共同造成了外汇储备高速增长的局面。他强调，解决外汇储备的高速增长应从四个方面入手：
    第一，解决人民币升值预期。人民币汇率改革两年以来，在渐进的通道中稳步升值，但从目前的情况来看，由于存在升值预期，还有大量的资金流入，这进一步增加了国内的“流动性”。下一阶段应重点考虑如何合理化解市场对人民币的升值预期。
    第二，调整进出口结构。外汇储备的高速增长是中国入世和全球产业结构调整的必然结果。在国际化的背景下，要解决高额外汇储备的风险，必须改变贸易结构，进一步加大进口规模，对出口进行结构性调整。
    第三，适度加快人民币资本项目下的可自由兑换，适度放开资本管制。预计在最近的一到两年，中国的资本项目开放将会有实质性进展。
    第四，大力实施“走出去”战略。目前中国的纺织、机械制造业等领域已经具备国际化的比较优势和竞争力，这为企业“走出去”提供了较好的机遇，企业应以此为起点，提高中国融入全球化的利益水平，深化中国发展外向型经济的内涵。
   

    外汇储备总量年底可能下行

    近段时间，国家已为促进国际收支平衡、缓解流动性过剩矛盾出台了多项措施。６月１３日召开的国务院常务会议再次提出要努力缓解流动性过剩矛盾。综合运用金融、财税等手段，引导和调控资金流动。拓宽外汇使用和资本流出渠道。
    央行今年以来已多次搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，并充分发挥利率杠杆的调控作用。今年央行已先后５次上调存款准备金率，两次加息，缓解流动性过剩。
    为减少不断激增的贸易顺差，财政部也已宣布，自７月１日起调整２８３１项商品的出口退税政策。其中，取消５００多项高耗能、高污染、资源性产品出口退税，降低２２００多项容易引起贸易摩擦的商品出口退税率。
    而目前正在筹备中的国家外汇投资公司已经做出首笔投资，以３０亿美元购买美国黑石集团部分无投票权的股权单位。
    为促进国际收支基本平衡，抑制顺差增加，国家外汇管理局和商务部日前已联合发出通知，决定自本月起废止《出口收汇考核试行办法》。而原有考核办法旨在扩大出口、鼓励企业出口创汇。
    中国银行金融专家王元龙说，今年上半年外汇储备急剧增长是意料之中的事，是近年来增长惯性所致。此外，国家从７月１日开始对２８３１种产品进行出口退税调整，部分企业突击出口，导致顺差走高，这是外汇储备增长过快的一个重要原因。
    在多方措施出台后，当前市场对中国外汇储备增长势头是否放缓已高度关注。王元龙对此表示，目前外汇投资公司刚刚起步，宏观调控政策也存在一定的时滞性，如果宏观政策效果到位，进口增速能够加快，今年底或明年初，外汇储备总量有可能下行。
 
□  辛华/文